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2007年全球新增风电装机2007.3万千瓦，增长32.1

%，全球累计风电装机为9411.2万千瓦。2007年我国风电新增装机296.17万千瓦，累计达到556.17万千瓦，分别同比增长121%、114%，增速第一，预计08年市场需求还将远远超出预期，国产设备的新增装机容量年增长速度为60-70%左右。2010年装机容量可达1800万千瓦左右。
    供求方面，2010年后整机市场步入成熟阶段，年度平均增长率会下滑至10-20%左右。但其中叶片、齿轮箱、大型轴承、电控等零部件的供给能力可能仍不能完全满足需求，因此，风机设备制造业景气上升周期或将延续至2010-2012年。
    目前，国内风机制造业竞争格局可谓"春秋战国"的时代，共四五十家，参照国际经验，2010年前后，国内风机行业将逐步洗牌。届时技术成熟、经营模式灵活、综合实力强、销售规模大的企业将会成为未来赢家，行业集中度有望重新高企，形成"三国鼎立"时代。能在竞争中居于领先地位的国内民族厂商胜出者主要有以下特点：a.质量过硬、具备有强大集团背景的公司或、地域优势、客户优势企业，如东气、华锐等；b、先发优势，售后体系完善、具备纵向一体化的产业链优势的高成长风机制造企业，如金风科技等；c、具备技术、装备、人才、零部件配套等有制造业基础且经营模式灵活的企业，如湘电、华仪等。
    我们对本土风机和国际同业厂商对比分析，发现金风、华锐、东汽、华仪的资产回报率达到10-19%，高于国际同行6-7%的均值，原因主要是在于这些公司较好的资金运用效率，通过轻资产经营模式较大程度上降低了公司资本投入，特别是生产领域内固定资产投入较好地整合了产业链，从而提高资本回报率。
    目前该行业平均08年动态市盈率仅29倍，考虑到风电设备近三年40-50%的年增长率相比，按照peg理论，价值有一定的低估。
    从我国政策层面来看，在节能减排及新能源的政策扶持下，风电产业不仅不会受到紧缩政策的调控，反而受到财政政策的扶持。风机制造也将在未来维持确定性的高成长。从投资的角度而言，在市场系统性风险仍较重时期，适宜择机把握具有估值优势的风电设备先行者金风科技、以及具备雄厚制造业基础的未来风电寡头制造商东方电气、大连华锐。而整机制造业的上游零部件供应商也值得关注：如天奇股份、中材科技、天马股份等。
    1.中国速增，世界第一
    1.1全球风电，风起云涌
    2007年全球新增风电装机容量为20，073mw，同比增长32.1%，2007年全球累计风电装机容量为94，112mw，同比增长26.8%，超出gwec之前预估的22.6%。
    风力装机容量快速增长的同时，风力发电电量在各国电力的比重也大幅提高。丹麦的风电占总发电量的18.5%，德国的这一数字为4.3%，位居第二；而我国风电目前按照500mw装机容量和2000利用小时计算，其发电量仅占总发电量的0.04%左右(如图)，还有很大的发展空间。
    1.2.中国速增，世界领先
    2007年，我国风电装机新增装机296.17万千瓦，超过过去二十年装机的总和，累计达到556.17万千瓦，07年新增与累计装机分别同比增长121%和114%。
    1997-2007年十年间，我国风电行业装机容量从145.7mw增长到5561.7mw，增长近37.2倍，近三年年均成长速度70%，远远高于世界主要发达国家年均30%的平均水平。2002年- 2007年我国与全球风电大国每年的新增装机容量的年增长速度对比如下图：
    2.我国风电政策扶持
    在化石能源价格上涨和节能环保的压力下，我国政府已经将节能减排和开发新能源提高到前所未有的战略高度，先后出台了一系列旨在促进新能源发展的政策，涉及到风电发展的一些重要的政策梳理如下：
    可见这些政策主要从两个方面来扶持风电行业，一方面是通过财政补贴、电网全额收购、确定风电上网价格，以保证风力发电项目合理盈利，从经济上进行促进；另一方面是在国内市场启动的同时，扶持风机制造业发展，为中长期的风电产业发展奠定基础。归纳为以下四大特点：
    1)风电全额上网：2006年1月1日开始实施《可再生能源法》。该法要求电网企业为可再生能源电力上网提供方便，并全额收购符合标准的可再生能源电量，以使可再生能源电力企业得以生存，并逐步提高其在能源市场的竞争力。
    2)财税上扶持：考虑到现阶段可再生能源开发利用的投资成本比较高，为加快技术开发和市场形成，《可再生能源法》还分别就设立可再生能源发展专项资金，为可再生能源开发利用项目提供有财政贴息优惠的贷款，对列入可再生能源产业发展指导目标的项目提供税收优惠等扶持措施作了规定。
    3)上网电价当前风电定价采用特许权招标方式，导致一些企业以不合理的低价进行投标。
    风电特许权招标先后做出了三次修改，总的看来，电价在招标中的比重有所减少；技术、国产化率等指标有所加强；风电政策已由过去的注重发电转向了注重扶持中国企业风电设备制造。目前，有关部门正在抓紧研究风电电价调整的具体办法，调整的原则将有利于可再生能源的开发，特许权招标的定价方式有可能改变，08年1月第五期风电特许权招标采取中间价方式招标，就是一个最新的尝试和探索，避免了恶性低价的竞争局面。有助于风电电价开始向理性回归，有利于整个风电产业的发展。
    4)国产化率要求：2005年7月国家出台了《关于风电建设管理有关要求的通知》，明确规定了风电设备国产化率要达到70%以上，未满足国产化率要求的风电场建设不许建设，进口设备要按章纳税。2006年风电特许权招标原则规定：每个投标人必须有一个风电设备制造商参与，而且风电设备制造商要向招标人提供保证供应符合75%国产化率风电机组的承诺函。投标人在中标后必须并且只能采用投标书中所确定的制造商生产的风机。在政策扶持下，2007年风机国产化率已经达到56%，按照目前的进度，我们预计2010年可达85%。
    3.我国未来风电装机市场容量预测
    3.1我国风机市场容量预测
    我国陆地可供开发的风电资源量约3亿千瓦，海上可供开发风电资源量达7亿千瓦。丰富的风力资源意味着了风电开发的巨大空间。基于我国风能资源丰富、政府将节能环保提高到前所未有的战略高度、日成熟的风电技术使得风电相对于化石能源的成本劣势逐步消失，我们认为中国未来风电装机将维持高速增长。根据国家最初的风电发展规划，我国风电的总装机容量将由2004年的76万千瓦增长到2010年的500万千瓦，2020年的3000万千瓦。我国风电市场容量的各风电项目详表整理如下，我们认为这部分市场空间有所保障，为装机容量预测的下限：
    从近两年行业的实际发展状况看，2007年全国风电装机容量已经达到556.17万千瓦，提前三年超额完成计划。国内重点风机厂商的生产合同已经排到了2010年，风机需求踊跃。因此，如果我们乐观预测，则市场需求还将远远超出预期，预计08年，风机市场处于爆发式成长阶段，国产设备的新增装机容量年增长速度为60-70%左右。估算2008年销售额有望达到60亿元以上，年复合增长率50%左右。
    2010年装机容量可达1800万千瓦左右，详见下图表。
    2010年后整机市场步入成熟阶段，年度平均增长率会下滑至10-20%左右。之后，随着新的竞争者逐步成熟，预计行业由供求平衡转向供大于求，但其中2010年叶片、齿轮箱、大型轴承、电控等零部件的供给能力可能仍不能完全满足需求，因为国内产能的扩张需要时间，一般从建厂到形成大批量产能以及技术消化、吸收、成熟至少需要2年左右时间，故有可能至2012年后零部件供求平衡。因此，风机设备制造业景气上升周期或将延续至2010-2012年。